La calificación de España está determinada por la tendencia de consolidación fiscal y la solidez de los fundamentos macroeconómicos, con una economía que crece por encima de sus pares. No obstante, la agencia ha advertido en su informe de que persisten desafíos relacionados con la estabilidad gubernamental y ha alertado del impacto de los aranceles de la Administración Trump.
En el plano económico, EthiFinance prevé que la tasa de paro continuará su tendencia decreciente, con un 10,7% al cierre de 2025 y un 10,5% en 2026, si bien sigue por encima de otras economías europeas.
La inflación también continuará su dirección a la baja y se situará en el 2,3% y el 2,1% en 2025 y 2026, respectivamente, "en clara convergencia hacia el objetivo del Banco Central Europeo (BCE)".
Precisamente sobre política monetaria, EthiFinance Ratings prevé que el Consejo de Gobierno del BCE pause la bajada de los tipos de interés en las reuniones del próximo 23 y 24 de julio, aunque prevé nuevos recortes en los próximos meses.
En el caso del sector exterior, la agencia pronostica un mantenimiento del superávit estable en el 2,6% en 2025 y 2026, "por la solidez del sector servicios y las exportaciones de bienes en descenso".
Con este escenario, EthiFinance ha advertido de que la fragmentación parlamentaria persistente y la erosión de los marcos presupuestarios, así como una reversión de la consolidación fiscal, el aumento de la inflación o el deterioro del saldo exterior, podrían afectar negativamente al perfil crediticio del Reino de España.
IMPACTO DE LOS ARANCELES
En cuanto a los aranceles de Estados Unidos, la agencia ha alertado de que, en caso de que entren en vigor, tendrán un impacto en sectores y regiones concretas: en el sur de España, en el caso de productos agroalimentarios; en el norte, en el caso de productos industriales; y en Andalucía, Galicia y Comunidad Valenciana, en el caso de productos petroquímicos.
Asimismo, EthiFinance prevé un impacto de la política comercial de la Administración Trump en la economía, por el posible impacto que las medidas aprobadas por el Gobierno Central en el Plan de Respuesta y Relanzamiento Comercial pudieran tener en el déficit en el contexto de una potencial caída de la recaudación tributaria, principalmente del impuesto de sociedades por la posible menor actividad económica.
En un escenario sin aranceles, la agencia estima que el déficit continuaría cayendo en 2025 y 2026, al 2,9% y al 2,7%, respectivamente, por debajo del tope máximo del 3% de las nuevas reglas fiscales europeas. La misma tendencia seguiría la deuda pública, aunque con una estabilización en torno al 100,8%-100,9% del PIB en 2025 y 2026.
OPA BBVA SOBRE SABADELL: "IMPACTO RELEVANTE" EN LA CONCENTRACIÓN
Por otra parte, la agencia de calificación ha destacado que el sector bancario español ha mostrado un sólido desempeño y, si bien las bajadas de tipos podrían presionar negativamente el margen de intermediación, la compañía ha indicado que "esta tendencia no supone una amenaza sobre la solvencia general del sistema".
Además, en el caso de la OPA de BBVA sobre Banco Sabadell, EthiFinance ha alertado del "impacto relevante" en la concentración bancaria, especialmente en algunas regiones.